大赢家赛车有规律

我要采購網

橡膠:市場將迎來重大轉變?

橡膠:市場將迎來重大轉變?

橡膠:市場將迎來重大轉變?

橡膠:市場將迎來重大轉變?

        在供求大格局之上的是游戲規則,一旦游戲規則出現變化,過去的很多玩法也將隨之改變。

近日滬膠大跌與20號標膠期貨上市關系緊密

目前的橡膠期貨標的物是全乳膠和煙片膠。由于煙片價格較高,所以通常情況下,實際交割的品種都是全乳膠,煙片交割量很少。全乳膠全年產量只有30多萬噸,相對于全國一年500多萬噸的天膠總需求量來說,全乳膠產量很小,而且全乳膠供給方還較為集中。

從用途來看,全乳膠即可以在下游橡膠制品等領域中使用,又可以作為期貨交割的標的物。而其他大多數橡膠品種都不能交割,所以全乳膠較其他品種有交割屬性的優勢,這就導致全乳膠價格長期高于其他品種。

按照過去的規律,距離期貨交割較遠時,全乳膠交割屬性凸顯,滬膠相對于其他膠種的溢價也會較大。到9月合約交割時,去年產的全乳膠交割屬性幾乎消失,滬膠也會回歸其他膠種的價格,溢價消失。

20號標膠期貨上市后,期貨可交割量將大幅增長,全乳膠的交割優勢瞬間消失。交割屬性消失,直接導致滬膠不等到9月交割就提前回歸其他橡膠品種的價格。由于之前滬膠相對其他橡膠品種升水,所以滬膠昨日的大跌,也只是讓全乳膠的泡沫在市場預期之下擠出,合情合理。但是,泡沫擠出后,滬膠未必會順勢下跌,目前影響價格的因素要比過去增加了很多。

交易方式將出現很大改變

近幾年,買混合膠空滬膠的非標期現套利發展迅速。20號標膠上市后,全乳膠獨有的交割屬性消失,從而導致期貨價格在交割前就貼近現貨價格。期現價差也將大幅縮小,橡膠將和其他多數期貨品種一樣,只有在極少數情況下,才會出現期現價差拉大,可以參與期現套利。目前的情況是,全年之中有大把的時間都可以參與非標期現套,而且風險并不大,收益卻很可觀。未來期現價差長期處于合理范圍,滬膠非標期現套的時代將會結束。

短期核心因素脫離供求

20號標膠期貨上市后,現有期貨合約必將分流出大量的資金。對多頭而言,目前的滬膠合約有大量的倉單,又有大量的非標套利盤,做多應該做20號標膠期貨。對空頭而言,非標套的時代結束,這種交易方式需要了結,非標套大量的期貨與現貨頭寸需要離場。

所以,未來幾個月的行情,不僅僅取決于供求,還取決于多空的離場方式和心理博弈。或許我們可以推演多空雙方誰先離場,價格又如何演繹。但是實際的情況往往比我們的演繹和假設更加復雜,供求之上再疊加更多的心理和行為,將會使得行情的不確定性大大增加。所以,我們建議未來幾個月應該保持克制,選擇更清晰的機會操作,放棄高度不確定的情景。
 


專注于等

標簽:

2019年上海橡膠展

文章來源:橡膠:市場將迎來重大轉變?
大赢家赛车有规律